Возможный допуск российских инвесторов к операциям с криптовалютами через иностранных операторов и криптобиржи при посредничестве российских брокеров может стать одним из самых заметных изменений на отечественном финансовом рынке за последние годы. Эксперты считают, что речь идет не столько о либерализации регулирования, сколько о попытке вывести уже существующий рынок из серой зоны и встроить его в российскую правовую систему.
Интерес к теме возник не на пустом месте. По оценкам участников рынка, миллионы россиян уже пользуются криптовалютами и иностранными площадками, поскольку российских криптобирж фактически не существует.
«Этот вопрос актуальный уже более 10 лет. По разным оценкам в России пользователей криптовалют более 5 млн человек, и все эти люди пользуются иностранными криптобиржами — российских просто нет в природе. Поэтому этот вопрос назрел уже очень давно», — говорит директор по работе с цифровыми активами УК «Ингосстрах-Инвестиции» Андрей Варнавский.
Похожей точки зрения придерживается эксперт РАКИБ Инна Головачева. По ее словам, дополнительным фактором стало сокращение возможностей для диверсификации капитала за пределами страны.
«Тема допуска к иностранным крипто биржам обострилась именно сейчас из-за критического сужения альтернатив для диверсификации капитала, поскольку традиционные каналы (инвестиции в зарубежные акции, еврооблигации, владение валютами «недружественных» стран) для российских граждан либо полностью заблокированы, либо несут в себе колоссальные инфраструктурные риски», — отмечает она.
При этом большинство собеседников сходятся во мнении, что говорить о полном смягчении позиции регуляторов пока преждевременно. Скорее речь идет о попытке установить понятные правила для уже существующего рынка.
Варнавский считает, что новая модель позволяет перевести операции с цифровыми активами в российское правовое поле.
«Это нельзя назвать однозначным смягчением: если до этого деятельность россиян на иностранных криптобиржах никак не регулировалось, то теперь она скорее вводится в определённые рамки. Но, и это важно, эти рамки позволяют привести криптовалютную деятельность в наше российской правовое поле».
Головачева также видит в инициативе прежде всего элемент контроля.
«Считать это фундаментальным смягчением позиции Банка России не стоит, скорее, это переход от жесткого непринятия к вынужденному прагматизму», — говорит эксперт.
По ее словам, государство стремится создать контролируемую инфраструктуру с прозрачным налогообложением и процедурами идентификации клиентов.
Директор по аналитике AML/KYT-оператора «ШАРД» Федор Иванов напоминает, что сама возможность покупки криптовалют за рубежом никогда не рассматривалась как объект полного запрета.
«Нет, в утечках в СМИ и в интервью представителей регуляторов изначально говорилось о том, что никто не планирует запрещать покупку криптовалюты за рубежом. Невозможно представить себе обратное», — говорит он.
По словам экспертов, одним из главных последствий новой модели может стать появление официальной инфраструктуры для операций с цифровыми активами. Варнавский считает, что рынок наконец сможет выйти из формата неформальных сервисов.
«Он наконец будет в правовом поле, а не в виде «серых» сервисов», — отмечает он.
Однако создание такой системы связано и с рядом рисков. Иванов обращает внимание на санкционные ограничения и неопределенность в отношении иностранных участников рынка. По его словам, ключевой риск заключается в том, что зарубежные поставщики услуг виртуальных активов могут отказаться от взаимодействия с российской инфраструктурой.
Кроме того, остаются вопросы о практической реализации будущей модели. Законопроект предполагает важную роль банков и бирж, многие из которых находятся под санкциями. Это может осложнить взаимодействие с международными площадками и создать дополнительные барьеры для участников рынка.
Управляющий партнер SkyCapital Денис Балашов считает, что успех инициативы будет зависеть от того, насколько тщательно будет проработана архитектура взаимодействия между российскими брокерами и иностранными криптоплатформами.
«Обсуждаемая модель допуска российских инвесторов к иностранным криптобиржам через российских брокеров — это, на мой взгляд, попытка сделать уже существующий спрос более прозрачным и управляемым в правовых рамках», — говорит он.
По мнению Балашова, брокер в такой конструкции должен выполнять значительно более широкую функцию, чем простой посредник.
«Российский брокер в такой модели должен быть не просто каналом доступа к зарубежной площадке, а полноценной точкой комплаенса, идентификации, раскрытия рисков и защиты интересов инвестора», — отмечает эксперт.
Отдельный вопрос связан с тем, как изменится серый рынок криптоопераций. Варнавский полагает, что легализация способна сократить его масштабы, но только если участники смогут закрывать большинство своих потребностей внутри официального контура. При этом он обращает внимание, что многие сегменты криптоиндустрии, включая децентрализованные финансовые сервисы (DeFi), пока остаются вне полноценного регулирования.
Иванов ожидает более радикальных изменений. По его мнению, после введения лицензирования и ответственности за нелегальную деятельность рынок может разделиться на две части — полностью легальную и полностью нелегальную.
«Серого сегмента практически не останется — рынок разделится на белый и черный. Какой из них окажется больше, покажет практика», — считает эксперт.
Еще одной темой дискуссии остается круг инвесторов, которым может быть доступна новая инфраструктура. Варнавский допускает, что на первом этапе оправданны определенные ограничения для неквалифицированных инвесторов. По его словам, это позволит сформировать правоприменительную практику и необходимые процедуры контроля.
В то же время Иванов считает, что ограничения следует строить не вокруг размера вложений, а вокруг характеристик конкретных цифровых активов. По его мнению, отдельные криптовалюты по уровню риска сопоставимы с некоторыми акциями, уже доступными розничным инвесторам.
Эксперты также напоминают, что расширение легальных возможностей для работы с криптовалютами автоматически повышает требования к налоговой дисциплине. Основатель инвестиционной платформы Lender Invest Дмитрий Исаков отмечает, что одной из самых распространенных ошибок остается неверное декларирование криптовалютных операций.
По его словам, инвесторы нередко учитывают только итоговый вывод средств в фиатную валюту, игнорируя промежуточные обмены между цифровыми активами. Дополнительные риски создают отсутствие первичных документов, ошибки при пересчете валютных курсов и использование схем вывода средств через третьих лиц.
На этом фоне обсуждаемая модель может стать не только новым инвестиционным каналом, но и механизмом повышения прозрачности рынка. Однако окончательные последствия будут зависеть от содержания будущего регулирования, готовности брокеров и реакции зарубежных криптоплатформ на новые правила работы с российскими инвесторами.
