На российском рынке порядка 500 компаний можно отнести к категории готовых к IPO, однако в текущей конъюнктуре эмитенты и инвесторы все чаще выбирают долговые инструменты. Об этом заявил председатель наблюдательного совета ПАО «Московская биржа» Сергей Швецов на полях ПМЭФ-2026, обозначив сразу несколько структурных ограничений для развития публичных размещений.
По его словам, глобально на рынке «слишком много денег», что привело к появлению более дешевых и понятных альтернатив IPO в ряде юрисдикций. При этом первичное размещение акций на бирже остается лишь одним из этапов, за которым может следовать SPO, а инвестор в любом случае оценивает риск-доходность.
Швецов отметил, что повышенная неопределенность по регулированию и темпам экономического роста вынуждают компании откладывать сделку. Это напрямую отражается на стоимости капитала: инвесторы закладывают более высокую требуемую доходность, снижая оценку компаний.
Отдельно Швецов обратил внимание на ограниченность внутреннего рынка: по его оценке, Россия — «небольшая страна» с точки зрения потенциального спроса, особенно на фоне Китая и Индии, где население превышает 1 млрд человек. Российский рынок, по сути, составляет около одной десятой потенциального спроса этих стран, что усиливает зависимость от экспорта и международной экспансии.
Швецов оценил число компаний, потенциально пригодных к IPO, примерно в 500. При этом с точки зрения зрелости корпоративного управления их существенно меньше.
Он напомнил, что у выхода на IPO есть четыре ключевые причины: выход для private equity-инвесторов, программы мотивации сотрудников через опционы, привлечение капитала для роста и смена поколений собственников.
При этом сегодня, по его словам, рынок капитала фактически смещен в сторону облигаций. На фоне высокой ставки и дорогого капитала инвесторы предпочитают долговые инструменты, а выпуск облигаций — в том числе конвертируемых — зачастую оказывается проще и дешевле, чем IPO.
«Сегодня эра облигаций», — резюмировал Швецов, добавив, что в России и других странах облигационный рынок растёт быстрее акционерного.
Он также сравнил российский рынок с Индией и Китаем, отметив, что там может происходить несколько IPO в день, тогда как в России такие сделки остаются штучными. В прошлом году их было лишь три.
Тем не менее на Московской бирже создана полноценная экосистема подготовки к IPO — от образовательных программ для корпоративных директоров до инфраструктуры для малых и технологических компаний.
