Российский рынок ESG-облигаций по итогам 2025 года показал самый сильный рост за последние годы. Совокупный объем размещений достиг 157,9 млрд руб., что в 2,9 раза превышает результат 2024 года и на 58% больше показателя, заложенного АКРА в оптимистический сценарий.
Основу рынка сформировали социальные облигации, на которые пришлось 60% общего объема размещений. Доля облигаций устойчивого развития составила 20,6%, а «зеленых» облигаций — 19,2%. Одновременно выросло значение ESG-инструментов для российского долгового рынка: их доля в общем объеме новых размещений на Московской бирже увеличилась до 1,3% против 0,63% годом ранее.
По итогам года в Секторе устойчивого развития Московской биржи было размещено восемь выпусков ESG-облигаций на общую сумму 138 млрд руб. Среди них — два выпуска «СОПФ ДОМ.РФ», вошедшие в сегмент национальных и адаптационных проектов и получившие верификацию как социальные облигации по международным стандартам. В декабре также был размещен еще один выпуск «СОПФ ДОМ.РФ» объемом 5 млрд руб., включенный в тот же сегмент, но без верификации на соответствие национальным или международным принципам.
Крупнейшим размещением года стали социальные облигации «ВЭБ.РФ» объемом 50 млрд руб., выпущенные в октябре 2025 года и прошедшие верификацию АКРА. Помимо биржевых сделок, состоялись и два внебиржевых размещения: «Российский экологический оператор» разместил «зеленые» облигации на 17,2 млрд руб., а «Невский экологический оператор» — на 2,65 млрд руб.
Несмотря на резкий рост, рынок пока не вернулся к рекордным показателям 2021 года. Тогда объем размещений ESG-облигаций достиг 211,9 млрд руб., что остается максимальным результатом за всю историю российского рынка. Вместе с тем итог 2025 года значительно превысил как базовый прогноз АКРА на уровне 74 млрд руб., так и оптимистичную оценку, предполагавшую объем свыше 100 млрд руб.
К концу прошлого года в России впервые были внедрены меры поддержки ESG-финансирования, основанные на национальной таксономии и стимулирующих механизмах Банка России. Однако их влияние на объем рынка пока остается ограниченным. Среди факторов, сдерживающих дальнейшее развитие сегмента, АКРА называет макроэкономические ограничения, нехватку проектов, дополнительную регуляторную нагрузку для эмитентов и сравнительно низкую осведомленность участников рынка.
По предварительной оценке агентства, объем новых размещений ESG-облигаций в первом полугодии 2026 года составит 80,6 млрд руб. При отсутствии внешних шоков и более активном использовании действующих мер стимулирования объем выпуска по итогам года может находиться в диапазоне 150–200 млрд руб.
На мировом рынке динамика оказалась менее благоприятной. По данным Climate Bonds Initiative, объем размещения ESG-облигаций в мире в 2025 году сократился на 3% и составил 1 026 млрд долл. Крупнейшим рынком остается Евросоюз, а основным типом инструментов — «зеленые» облигации. В то же время рынок Китая, по предварительным оценкам, вырос на 48%, до 177 млрд долл., а его доля в мировом объеме достигла 17,3%.
В АКРА также отмечают, что продолжающийся энергетический кризис будет оказывать на мировой рынок ESG-облигаций разнонаправленное влияние. Рост спроса на развитие локальной генерации, включая возобновляемые источники энергии, а также на электротранспорт способен поддержать привлечение капитала через ESG-инструменты. Одновременно инфляционное давление может сдерживать инвестиционную активность, в том числе в проекты устойчивого развития.
