Банк России обсуждает изменение механики «народных» облигаций, чтобы снизить риски для компаний-эмитентов в случае массового предъявления бумаг к выкупу. Регулятор рассматривает возможность введения временного промежутка между подачей заявки инвестором и фактическим выкупом облигаций, а также корректировки условий досрочного погашения.
О возможных изменениях рассказал первый заместитель председателя ЦБ Владимир Чистюхин в интервью радио РБК на полях ПМЭФ-2026. По его словам, действующая модель «народных» облигаций фактически сочетает повышенную рыночную доходность с возможностью в любой момент вернуть бумаги эмитенту и получить накопленный доход.
«Народная» облигация предполагает, что инвестор может приобрести облигацию с правом в любой момент времени вернуть ее, то есть потребовать выкуп с уже накопленными процентами. Это такая получилась модель вклада до востребования, но с процентами повышенными, рыночными», — отметил Чистюхин.
Вместе с тем такая конструкция создает риски для эмитентов при резком росте заявок на выкуп. «Нам, наверное, имеет смысл подумать о том, что между моментом подачи заявки и моментом выкупа должен проходить какой-то период времени. В противном случае просто эмитент облигаций может не собрать ликвидность. И во-вторых, возможно, имеет смысл устанавливать пониженные ставки в случае досрочного выкупа в каких-то объемах, превышающих что-то», — заявил он, добавив, что дискуссия по настройке инструмента продолжается.
Тема регулирования инструмента стала актуальной после проблем с исполнением обязательств по выкупу бумаг у одного из эмитентов — компании «ЕвроТранс», которая с марта неоднократно нарушала сроки расчетов с инвесторами. Ранее глава Банка России Эльвира Набиуллина также заявляла о необходимости донастройки механизма «народных» облигаций. По ее словам, корпоративные эмитенты, в отличие от банков, не располагают инструментами поддержки ликвидности вроде межбанковского рынка или рефинансирования ЦБ, поэтому могут столкнуться с трудностями при массовом предъявлении бумаг к досрочному выкупу.
