Переход части бизнеса девелопера «Самолет» под управление Сбербанка в рамках реструктуризации долга существенно повышает риски для частных инвесторов, заявил Abn.Agency заместитель руководителя департамента инвестиционного консультирования ГБИГ Холдингс Денис Дегтярь.
По его словам, обсуждаемая сделка находится на стадии переговоров, финальных условий пока нет, но сам факт таких переговоров — важный сигнал о состоянии компании. Причину эксперт видит в долговой нагрузке группы: чистый долг «Самолета», по его оценке, составляет около 134 млрд рублей, а соотношение долг/EBITDA — около 2,7, тогда как у ПИКа этот показатель равен лишь 0,2.
При ключевой ставке 14% обслуживание такого долга затруднено, а спрос на новостройки сдерживается дорогой ипотекой. Дегтярь напомнил, что ранее компания обращалась за господдержкой, но получила отказ, а в августе казахстанская Fonte Capital уже приобрела 17,6% акций девелопера — так что передача управления Сберу, по его оценке, логичное продолжение уже идущего процесса смены контроля.
Отдельно эксперт остановился на динамике котировок: в июле 2026 года акции «Самолета» опускались до исторического минимума в 205 рублей против пиковых 5800 рублей в 2021 году.
«Риски для миноритария в такой ситуации действительно растут. Кейс ПИКа, который резко сократил коммуникацию с рынком и перестал раскрывать операционные результаты, показал, как компания может стать закрытой для частного инвестора, даже формально оставаясь на бирже. Когда контроль переходит к крупному кредитору, интересы миноритариев обычно уходят на второй план: приоритет у реструктуризации долга и спасения бизнеса, а не у капитализации и дивидендов», — считает эксперт.
Помимо отказа от дивидендов, аналитик выделил риск размытия или ущемления доли миноритарных акционеров, а также длительную неопределенность: пока условия сделки не объявлены, бумага останется крайне волатильной, а колебания котировок в течение дня будут нормой, полагает он.
Напомним, ранее «Коммерсант» писал, что высокая долговая нагрузка группы «Самолет» вынуждает ее акционеров договариваться с кредиторами о новых условиях обслуживания обязательств. По данным издания,Сбербанк как крупнейший займодатель девелопера может поручить одной из своих структур управление частью бизнеса компании — предположительно, проектами, которые кредитует сам госбанк.
