Это специальный режим торгов, который запускают при ценовой нестабильности: биржа собирает заявки в несколько коротких аукционов, а затем возвращает торги в обычный режим.
Дискретный аукцион по акциям на Московской бирже — это особый режим торгов, который включается не для обычного хода сессии, а тогда, когда цена бумаги ведет себя слишком резко. Биржа использует его при ценовой нестабильности вместо приостановки торгов по бумаге. Такой механизм нужен, чтобы торги не останавливались сразу полностью, а переходили в более короткий и контролируемый формат.
Когда включают этот режим
По действующему описанию Московской биржи, дискретный аукцион по акции запускают, если текущая цена бумаги отклоняется от цены закрытия предыдущего торгового дня более чем на 20% в течение 10 минут. Это правило относится к действующей редакции биржевого описания и при публикации его нужно сверять с актуальными документами на дату выхода материала.
Отдельно у биржи описан еще один триггер: если значение Индекса МосБиржи отклоняется на 15% в течение 10 минут подряд в интервале с 10:10 до 16:40, торги переводят в форму дискретного аукциона по всем акциям, депозитарным распискам, БПИФ и ETF, допущенным к торгам в режиме основных торгов Т+. Это уже конкретный режим, связанный не с одной бумагой, а с движением индекса, и он тоже зависит от актуальной редакции правил.
Что происходит внутри сессии
Сессия дискретных аукционов состоит из трех аукционов по 10 минут. После этого, по истечении 30 минут с начала аукциона, торги возобновляются в обычном режиме. Иными словами, биржа не переводит бумагу в бесконечно долгую паузу: механизм заранее ограничен по времени.
У этого режима есть еще два важных ограничения. В течение торгового дня по одной бумаге может проводиться не более двух дискретных аукционов. Кроме того, после 16:40 мск дискретные аукционы не проводятся. Эти параметры относятся к сообщению биржи от 30 мая 2023 года и при подготовке материала их нужно сверять с действующими правилами на дату публикации.
Как выглядит запуск на простом примере
Представим, что акция закрылась на уровне 100 рублей. Если в течение торгового дня ее текущая цена в течение 10 минут отклоняется более чем на 20%, биржа может запустить дискретный аукцион. В этом примере порог отклонения составит 20 рублей: цена должна уйти выше 120 рублей или ниже 80 рублей и удерживаться в зоне такого отклонения в течение заданного времени. После запуска торги проходят в формате трех коротких аукционов по 10 минут, а затем возвращаются к обычному режиму.
Почему это не просто пауза в торгах
Дискретный аукцион не стоит смешивать с другими механизмами, которые действуют на рынке. Заем ценных бумаг у брокера и короткая позиция — это не банковский кредит, а отдельные биржевые и брокерские механизмы. Риск-параметры биржи или брокера — это другой слой ограничений, а временные ограничения регулятора — еще один. Дискретный аукцион относится именно к биржевому порядку торгов и используется для работы с ценовой нестабильностью.
Есть и еще одна важная граница понятия. Московская биржа указывает, что порядок проведения торгов в форме дискретного аукциона и приостановок торгов соответствует требованиям Положения Банка России № 437-П о деятельности по проведению организованных торгов. Это значит, что механизм встроен в нормативную рамку, а не является произвольной технической настройкой биржи.
Отдельно стоит помнить о смене правил. С 30 октября 2023 года Московская биржа ввела новый порядок проведения дискретных аукционов по акциям и депозитарным распискам, не входящим в состав Индекса МосБиржи. Поэтому для точного понимания режима в конкретную дату важно смотреть действующую редакцию биржевых документов.
Дискретный аукцион — это не отдельный тип сделки, а временный режим торгов на случай резкого движения цены. Он нужен, чтобы торги продолжались в более коротком и структурированном формате, а не прекращались сразу полностью. Именно поэтому при объяснении этого механизма важны не только пороги запуска, но и действующие ограничения по времени и числу таких аукционов.
