Фондовый рынок отреагировал на последние отчеты девелоперов. Ни рост выручки, ни сохранение прибыли пока не смогли переломить тенденцию котировок к падению у многих компаний.
Котировки застройщика «Самолет» на Мосбирже демонстрируют тенденцию к снижению. С середины августа акции девелопера уже потеряли почти 1 тыс. рублей. Если 12 августа торги закрывались на отметке 2,6 тыс. за бумагу, то ко 2 сентября торги шли уже на отметке 1,8 тыс. рублей.
Тенденцию не смогли изменить даже новости о чуть ли не рекордном росте выручки «Самолета». Ведь в той же чистой прибыли, из которой и рассчитывается дивиденды, ситуация не такая благостная. По данным за I квартал 2024 год этот показатель у девелопера сократился на 49% до 4,7 млрд рублей. В то же время растет у компании коэффициент чистый долг/EBITDA – до 2,2х.
У ЛСР Андрея Молчанова поступательное падение стоимости акций идет еще с апреля, свидетельствуют данные Мосбиржи. На этом фоне снижение после публикации отчета за I квартал 2024 года не слишком заметно. Тем не менее, если в мае на пике акции застройщика торговались по 1121 рублей за одну бумагу, то сейчас – скромные 601 рубль.
При этом интересно, что в кредитной нагрузке ЛСР 17 млрд рублей получены только под реконструкцию гостиниц и санаториев, которые компания активно покупала в 2021 году. В целом долгосрочная кредитная нагрузка девелопера оценивается в 221 млрд рублей, тогда как выручка за I квартал составила 85 млрд рублей.
Пике котировок с середины августа наблюдается и у застройщика ПИК. Максимальных значений акции компании на бирже достигли в июне – 956 рублей, сейчас же, по данным Мосбиржи торги идут на отметке 636 рублей. При этом в СМИ на фоне отчетов застройщиков за I полугодие ПИК фонтанировал позитивом с ростом прибыли по МСФО на 46% году к году до 40,8 млрд рублей. Однако в отчетности на сайте корпоративной информации порядок чисел заявлен совсем другой – 2,6 млрд рублей.
У «Эталона» (входит в АФК «Систему» Владимира Евтушенкова) тенденции похожие. Пик за год в апреле – 107 рублей за акцию, а дальше – только постепенное падение до 65 рублей. Застройщик, как правило, в своих отчетах подчеркивает, что положительная динамика по показателям продаж связана с низкой долей ипотеки в портфеле компании. Однако, если в I квартале 2024 года она составляла только 25%, то во втором квартале выросла уже до 45%. Если брать только жилой сегмент, в нем доля ипотеки скакнула с 39 до 63%, что в целом приближает компанию к среднерыночным значениям.
Интересно, что на сайте в сообщениях для инвесторов группа «Эталон» не дает ни показателей выручки в 2024 году, ни убытка. Однако в неаудированной отчетности компании за I полугодие, тенденции в целом позитивные. Выручка общества выросла с 33,4 до 57,3 млрд рублей. Убыток год к году сократился до 1,4 млрд рублей. В то же время растет долгосрочная кредитная нагрузка «Эталона». На конец I полугодия 2024 года она составляла 122 млрд рублей. Для сравнения, на нераскрытых эскроу-счетах у компании лежит лишь 93 млрд рублей.
Пока тенденцию к росту демонстрирует новичок на Мосбирже – челябинский застройщик «АПРИ». Компания только в конце июля вышла на биржу, IPO принесло ей лишь 880 млн рублей. Кроме того, пока компания, кажется, не стабилизировалась на бирже, а ее котировки напоминают американские горки. Пик пришелся на 5 августа (10,9 рублей за бумагу) затем до 26 августа стоимость акций падала до 9,6 рублей. Сейчас на бирже небольшое оживление, но глобальным его назвать нельзя, последние торги шли на 9,7 рублях.
При этом «АПРИ» уже анонсировала, что будет развиваться за пределами Челябинской области и анонсировала проекты в Ленобласти. Чистая прибыль «АПРИ» год к году выросла на 151% до 2,6 млрд рублей. А коэффициент долг/EBITDA сократился с 2,8х на конец 2023 году до 2,6х в I полугодии 2024. Однако под проекты в Ленобласти, вероятно, компании понадобится дополнительная поддержка банков, ведь анонсировано, что построено 150 тыс. кв.м.
