Недобросовестные эмитенты на рынке публичного долга — явление практически неизбежное. Такую позицию обозначил управляющий директор и заместитель генерального директора по развитию бизнеса «Ренессанс Капитал» Дмитрий Александров, выступая на полях Ярмарки эмитентов Ассоциации владельцев облигаций.
По его словам, биржа по своей природе остается привлекательной площадкой для недобросовестных игроков.
«Жулики, к сожалению, всегда приходят на биржу, потому что это очень хорошее место, чтобы собрать денег», — сказал Александров. При этом он подчеркнул, что в большинстве случаев профессиональное сообщество справляется с выявлением недобросовестных эмитентов еще до размещения.
Ключевым инструментом защиты инвесторов Александров назвал комплексный подход к анализу эмитентов — и предостерег от увлечения исключительно финансовой отчетностью. Красивые таблицы в Excel и даже аудированная отчетность, по его словам, не дают полной картины, если не верифицировать бизнес-модель на практике. Например, не прийти в реальный магазин компании.
Член правления Ассоциации владельцев облигаций Илья Винокуров добавил, что инвесторы учатся на своих же ошибках. Розница учится взвешенно принимать решение о покупке бондов, особенно в сегменте ВДО, ценой финансовых потерь. Тем не менее это приносит результат.
Вместе с тем, эксперты прогнозируют рост числа дефолтов компаний с публичным долгом. Тенденция связана с макроэкономическими факторами и очищением рынка от слабых игроков с низкими кредитными рейтингами.
Отметим, что в 2026 году российским компаниям предстоит вернуть держателям облигаций 4 трлн рублей — почти вдвое больше, чем годом ранее.
