Иски Генпрокуратуры к владельцу аэропорта Домодедово Дмитрию Каменщику, а также его компаниям и крупнейшему нефтесервисному холдингу «Борец» не обернутся негативными последствиями для держателей облигаций. Об этом рассказал Антон Куликов, руководитель направления по анализу рынка облигаций «БКС Инвестиций», сравнив кейсы с кейсами национализации Башкирской содовой компании и «Башнефти».
«Во всех этих случаях сама национализация никак на компанию не повлияла — ни финансово, ни операционно. Может поменяться или сохраниться менеджмент. От этого показатели не менялись. Претензии Генпрокуратуры отнесены в случае с «Борцом» не к компании, а к акционерам. Так же и с «Домодедово», — считает Антон Куликов.
По словам представителя «БКС Инвестиций», ситуация и в «Домодедово», и в «Борце» в случае национализации может сложиться позитивно, поскольку, например, «Домодедово» выплачивает свободный денежный поток в виде дивидендов, как и ООО «Борец Капитал» в виде квазидивидендов.
Напомним, в обоих случаях Ассоциация владельцев облигаций от имени инвесторов направила в суд ходатайство о смягчении ограничительных мер и разрешении обслуживать облигационный долг. Интересно, что Генпрокуратура не включила в периметр иска компанию, которая является эмитентом трех выпусков облигаций, — ООО «Борец Капитал». Однако в «БКС Инвестициях» считают, что облигации подпадают под периметр национализации.
«Основная производственная компания ПК «Борец» национализируется, а эмитент облигаций является «дочкой» компании. Поэтому если национализуется компания, то национализируются и все ее активы, в том числе и эмитент, через который проходит выпуск облигаций. Также деньги по облигациям были переведены в виде займа, все купоны будут перечисляться через ПК «Борец», — заявил Антон Куликов в эфире БКС Live.
Эксперт считает, что кейс «Домодедово» похож на кейс холдинга «Борец». Здесь же Генпрокуратура подала жалобу на постановление суда, которое смягчило обеспечительные меры одной из компаний холдинга «Домодедово». Ранее этого потребовала Ассоциация владельцев облигаций, чтобы «Домодедово фьюэл фасилитис» могла выплатить купонный доход держателям замещающих облигаций серии ЗО28 и облигаций с фиксированным купоном серии 002Р-01.
«Генпрокуратура заявила, что добросовестные держатели облигаций не должны пострадать. Если будет технический или реальный дефолт, то подается в суд заявление о банкротстве и приостанавливается деятельность. У Генпрокуратуры обратная цель», — рассказал Антон Куликов.
Эксперт уточнил, что исторически подобные компании нормально переживали процесс национализации.
Напомним, арбитраж по требованию Генпрокуратуры наложил обеспечительные меры на доли предприятий холдинга «Борец» в начале февраля, а на активы бизнесменов Каменщика и Когана — в конце января 2025 года.
