Объем рынка ЦФА может достигнуть 2 трлн рублей, Мосбиржа готова к торгам криптовалютой к 1 декабря, Т-банк — запустить криптосервис в октябре, а НАУФОР вводит строгий тест для покупателей крипты. Главные заявления участников IV Форума «Цифровые финансы», организованного рейтинговым агентством АКРА.
Рынок ЦФА вырастет до 2 трлн рублей
Объем выпуска цифровых финансовых активов (ЦФА) в России по итогам года может достигнуть 2 трлн рублей. Об этом на форуме заявил депутат Госдумы, председатель комитета по финансовому рынку Анатолий Аксаков.
По его словам, объем цифровых активов, выпущенных уже в текущем году, измеряется сотнями миллиардов рублей. «Рынок развивается, и это говорит о том, что он имеет перспективы», — подчеркнул парламентарий.
Он напомнил, что была законодательно закреплена возможность выпуска ЦФА на открытых платформах. «Мы рассчитываем, что это даст дополнительный импульс развития этого рынка», — добавил Аксаков.
Также были узаконены так называемые долговые цифровые финансовые активы. Для этого вида инструментов установлено налогообложение, аналогичное тому, что применяется к облигациям. «На наш взгляд, это тоже даст серьезный импульс развитию рынка цифровых финансовых активов», — заявил депутат.
Кому и какие ЦФА можно покупать
Для неквалифицированных инвесторов смягчены требования к покупке отдельных видов ЦФА. Как пояснил Аксаков, непрофессиональные участники рынка смогут без ограничений приобретать ЦФА определенного вида — те, стоимость которых не зависит от переменных величин и не содержит сослагательных условий. По сути, речь идёт об инструментах с фиксированными требованиями, похожими на облигационные.
Для ЦФА, стоимость которых зависит от определенных перемен (например, показателей инфляции, ключевой ставки, стоимости драгоценных металлов), сохраняются ограничения. Для непрофессиональных участников установлен лимит в пределах 600 тыс. рублей, поскольку такие инструменты несут определённые риски.
Цифровой рубль: выплаты из бюджета и платежи компаний
Параллельно с рынком ЦФА активно внедряется цифровой рубль. По словам Аксакова, процесс идет с 1 сентября. В рамках эксперимента уже были осуществлены выплаты из бюджета цифровым рублем, а также платежи в бюджет компаниями, которые используют цифровой рубль в своей деятельности.
Криптовалюты в России: единые правила и регулируемый посредник
Банк России унифицировал подходы к обращению цифровых валют, стейблкоинов, криптовалют и регулируемых цифровых активов. Об этом сообщил директор департамента инфраструктуры финансового рынка ЦБ Кирилл Пронин.
«Это очень важно, чтобы при развитии крипторынка мы не потеряли наши суверенные цифровые активы, которые уже 5–7 лет существуют», — подчеркнул он.
Ключевые изменения:
- Все сделки с криптовалютами — только через регулируемого посредника. Это важно в том числе для полного обеспечения требований антиотмывочного регулирования. Исключения предусмотрены в первую очередь для внешнеэкономических сделок — там возможны сделки без посредников.
- И цифровые валюты, и ЦФА получат возможность обращаться на организованных торгах.
- Введены специфические требования к транзакциям с криптовалютами и правило, обязывающее посредников обмениваться информацией об истории транзакции и странах совершения сделки.
С 1 сентября 2026 года вступил в силу закон «О цифровой валюте и цифровых правах», который определяет правила обращения цифровых валют и позволяет квалифицированным и неквалифицированным инвесторам с рядом ограничений, но легально инвестировать в допущенные на российский рынок криптоактивы.
Цифровой комплаенс: как не купить «грязный» токен
Появляется новый сервис для крипторынка — цифровой комплаенс. Ряд компаний уже предоставляют такие услуги, в том числе за пределами России, но есть и российские участники. Этот сервис должен использоваться при проведении цифрового анализа токенов.
«Очень важно, чтобы и клиенты, и участники понимали, что все транзакции в открытых блокчейнах прозрачны, токен может проходить через разные руки, через разные кошельки, с разной историей», — сказал Пронин. По его словам, историю токена и предыдущих транзакций нужно научиться анализировать, чтобы не приобрести «грязный» токен, который будет вызывать вопросы у регуляторов.
Требования к капиталу: сколько нужно криптообменникам и депозитариям
ЦБ дифференцировал требования к капиталу для новых участников рынка. Об этом сообщил Кирилл Пронин.
- Криптообменники (организации, осуществляющие обмен криптовалют) — минимальный капитал 15 млн рублей.
- Цифровые депозитарии — дифференцированы в зависимости от роли:
- 50 млн рублей — для наиболее простой функции (депозитарий не является держателем кошельков открытых блокчейнов, а сам является клиентом других цифровых депозитариев);
- 100 млн рублей — если депозитарий администрирует кошельки непосредственно в открытых блокчейнах;
- 250 млн рублей — для расчётного депозитария, который проводит транзакции по итогам организованных торгов.
Закон позволяет в упрощённом порядке получить лицензию цифрового депозитария существующим операторам информационных систем цифровых активов. Пронин отметил, что будет реализован регуляторный принцип, дающий возможность участникам рынка один раз считать капитал по единым правилам.
Подзаконные акты: что уже принято и что ещё предстоит
Для запуска рынка недостаточно только закона — необходим ряд подзаконных актов. Ключевые нормативные акты уже подготовлены, приняты и направлены (или направляются) на регистрацию в Минюст. Часть актов ещё предстоит принять до конца года.
В первую очередь были приняты акты, определяющие:
- порядок допуска участников рынка — организаций, которые будут осуществлять обмен криптовалютами;
- квалификационные требования к должностным лицам этих посредников;
- порядок учёта цифровых валют и цифровых активов, порядок ведения цифровых счетов (документ в ближайшее время будет направлен на визирование в Минюст).
Т-банк запустит криптосервис в октябре
Инфраструктура Т-банка технически готова к запуску криптовалютного сервиса в октябре — при наличии подзаконных актов. Об этом сообщил вице-президент кредитной организации Дмитрий Панченко.
«Мы ждем только вступления в силу подзаконных актов. Экосистема Т-банка технически готова предоставить своим клиентам все услуги и сервисы, связанные с криптовалютами, в своём банковском приложении», — сказал он.
По его данным:
- годовой оборот фьючерсов на криптовалюты на Мосбирже составляет около 0,7 трлн рублей;
- на «СПБ бирже» с запуска в апреле объём торгов неоактивами на индексы криптовалют составляет 1 трлн рублей;
- объём рынка криптовалют в России по итогам 2025 года превысил 32 трлн рублей (данные платформы «ШАРД»);
- порядка 10–30 млн россиян хотя бы раз совершали операции с криптовалютами, 6 млн из них — клиенты Т-банка.
Мосбиржа будет готовит инфраструктуру для криптовалют к 1 декабря
Московская биржа планирует запустить торги криптовалютой к 1 декабря, заявил председатель наблюдательного совета торговой площадки Сергей Швецов.
На площадке решили использовать квазидолларовые котировки (номинированы в долларах, расчеты в рублях). «Если говорить о локальных цифровых инструментах, то они будут рублевые», — добавил Швецов.
Швецов также отметил проблему разрозненного пула ликвидности, которая, по его мнению, вытекает из принятого закона о торгах криптовалютой.
«Обменники, как маркетмейкеры, которые могут присоединяться к иностранным биржам и к российской бирже, смогут транслировать иностранную ликвидность, выкачивать ее в российский стакан», — резюмировал он.
Биржа рассчитывает создать ликвидный рынок, на котором разные типы участников смогут совершать сделки на лучших условиях и формировать репрезентативные цены.
Минфин не видит аргументов для рублевого стейблкоина
Минфин пока не получил четкого ответа от участников рынка, зачем в России может понадобиться рублевый стейблкоин. Об этом заявил начальник отдела департамента финансовой политики Минфина Дмитрий Фролов.
«Мы задаем вопрос: зачем? Почему он нужен вам? И если честно, до сегодняшнего дня никто не дал четкого ответа, зачем он нужен во внутреннем контуре», — сказал Фролов.
По его словам, есть разные подходы: например, стейблкоин может стать альтернативой цифровому рублю в проведении смарт-контрактов (будет работать быстрее и с более тонкими настройками) или использоваться как средство расчета у операторов информационных систем за ЦФА. Но эти сценарии пока не выглядят однозначно продуманными.
«Мы совершенно уверены, что здесь необходимо искать баланс между действительными задачами и тем объемом рисков, которые сопряжены со стейблкоинами», — сказал Фролов.
Теоретически принятый закон уже позволяет эмитировать стейблкоин как ЦФА, привязанный к определенному номиналу. Однако, по словам Фролова, еще нужно серьезно обсуждать требования к таким эмитентам, включая типы эмитентов, требования к их капиталу, объёмы эмиссии токенов и сроки их погашения.
В конце июня Банк России вынес на общественное обсуждение перспективы формирования рынка рублёвых стейблкоинов. По мнению регулятора, стейблкоины — средство трансграничных расчетов, а на использование их в расчётах между резидентами ЦБ предлагает сохранить запрет, так как такая практика может повлечь за собой фрагментацию на рынке расчетов.
НАУФОР разработала тест для покупателей крипты
Для допуска к торговле криптовалютой введут строгий тест. Об этом рассказал президент Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) Алексей Тимофеев.
«Мы уже разработали и в настоящее время согласуем с Банком России проект базового стандарта, регулирующего как процедуру, так и базу вопросов, касающихся крипты. Это будет довольно строгий тест, состоящий из 8 вопросов, допускающих одну ошибку. Будет даваться две попытки в день», — сообщил он.
Тестирование необходимо будет пройти как квалифицированным, так и неквалифицированным инвесторам.
НАУФОР также выработала подход к тестированию покупателей ЦФА. Предварительно, будут отличающиеся друг от друга тесты:
- для покупки ЦФА с низким кредитным рейтингом;
- со структурным доходом;
- вероятно, для ЦФА по ценным бумагам.
Они будут состоять из четырех вопросов.
«Аскона» идет к IPO через ЦФА
Компания «Аскона Лайф Групп» рассматривает выход на биржу через размещение облигаций и цифровых финансовых активов (ЦФА) как подготовительный этап перед потенциальным IPO. Об этом заявил директор по корпоративным финансам компании Александр Ларионов.
«Ранее компания вообще не привлекала публичный долг. Мы приняли решение двигаться в этом направлении только в этом году, потому что есть желание в определённый момент выйти на IPO. Логичная цепочка действий — это выйти на биржу, облигации, IPO», — сказал Ларионов.
По его словам, работа над первым выпуском ЦФА началась в конце февраля, а уже в середине марта компания разместила первый выпуск объемом 1 млрд рублей. Срок размещения — полтора года — оказался нестандартным вопреки рекомендациям консультантов. Закрыт выпуск был менее чем за два часа. Спрос со стороны частных инвесторов оказался высоким: на физических лиц пришлось 70% всех покупателей выпуска.
Спустя три месяца компания решила повторить эксперимент и разместила второй выпуск ЦФА. По словам Ларионова, оба выпуска показали, что для узнаваемого бренда участие в рынке цифровых финансовых активов дает заметное конкурентное преимущество.
Платформам нужно оценивать риски на основе данных
Инвестиционным и финансовым платформам стоит отказаться от формального подхода к оценке рисков клиентов и перейти к оперативному анализу на основе реальных данных, а не только рейтингов и отчётности. Об этом заявил генеральный директор «Атомайза» Алексей Илясов.
По словам спикера, платформа с юридической точки зрения формально может не нести ответственности за решения клиентов, однако на практике это не снимает с неё задачи оперативно оценивать риски. Ведь это влияет на доверие к площадке.
«Текущие вызовы заставляют пересмотреть подход», — отметил Илясов.
Он обратил внимание, что встречаются случаи, когда по всем формальным, «каноническим» показателям ситуация в компании выглядит благополучно. Однако комплексный анализ статистических данных и разных факторов указывает на то, что развитие получит негативный прогноз. По мнению Илясова, кредитные рейтинги полезны, но профессиональные участники рынка и так имеют доступ к отчётности эмитентов. Для розничного инвестора куда важнее понимание того, можно ли доверять условиям работы конкретной финансовой системы.
