Большинство аналитиков уверены — на заседании 24 апреля Банк России снизит ключевую ставку. Главная интрига: шаг составит 50 б.п. или 100 б.п.
Консенсус среди экспертов — снижение на 50 б.п., до 14,5%. На этом сходятся аналитик УК «Ингосстрах-Инвестиции» Александр Иванов, директор по работе с инвесторами ГК «Интерлизинг» Николай Алексеев и основатель Lender Invest Дмитрий Исаков. Последний не исключает и более агрессивного шага:
«Есть некоторая вероятность и более решительных действий Банка России по снижению как на 75, так и на 100 базисных пунктов».
За более широкий шаг — минус 100 б.п. — выступают директор корпоративного блока ББР Банка Александр Киселев и доцент Финансового университета при Правительстве РФ Михаил Хачатурян. Киселев обращает внимание на слабость корпоративного кредитования: прирост за март составил всего 0,4%, а ставка RUONIA уже опустилась до 14,5%, то есть рынок фактически заложил снижение на 50 б.п.
«Поэтому, учитывая необходимость поддержки экономики, а также сильный рубль, который будет сдерживать инфляцию, предполагаем, что Банк России решится на более широкий шаг в снижении ключевой ставки — на 100 б.п.», — говорит он.
Ключевой аргумент в пользу смягчения — торможение экономики. Дмитрий Исаков фиксирует:
«Композитный индекс PMI за март впервые за последние 6 месяцев ушел ниже 50 и составил 48,8. При этом PMI промышленности с мая 2025 года по-прежнему в красной зоне». В совокупности со спадом ВВП на 1,8% г/г за первые два месяца года это, по его словам, практически не оставляет регулятору выбора.
Инфляция при этом не дает однозначного сигнала. Годовой показатель — 5,9% в марте — формально укладывается в прогноз ЦБ на 2026 год (5–7%). Однако инфляционные ожидания граждан остаются на уровне 13,4%, а бизнеса — 20,2%. Александр Иванов из «Ингосстрах-Инвестиций» указывает на структурный нюанс:
«Важно понимать, что у монетарной политики длинный и довольно распределенный во времени эффект. Нахождение ставки на уровне 16,0–16,5% с ноября по конец февраля действует сейчас в полной мере».
Пауза — маловероятна, но не исключена. Ярослав Климов из Финансового университета напоминает, что советник председателя ЦБ Кирилл Тремасов публично обозначил: внутри регулятора идет серьезная дискуссия. Проинфляционными рисками остаются бюджетный дефицит, рост реальных зарплат и геополитическая неопределенность. Николай Алексеев считает, что сигнал после заседания останется нейтральным: ЦБ даст понять, что «для возвращения инфляции к целевым показателям требуется сохранение умеренно жестких условий в течение длительного времени».
К концу 2026 года большинство экспертов ожидают ставку в диапазоне 11–13% — при условии, что потребительский спрос не перегреется, а геополитика не преподнесет новых сюрпризов.
